Fitch подтвердило рейтинг Украины "B" со стабильным прогнозом

11 июля 2012 года

Международное рейтинговое агентство Fitch во вторник подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне "B", прогноз - стабильный, говорится в сообщении агентства.

Кроме того, был подтвержден краткосрочный РДЭ на уровне "B" и рейтинг странового потолка "B".

"Подтверждение рейтингов отражает тонкий баланс в области внешнего финансирования. Валютные резервы Национального банка Украины (НБУ) были стабильными в период с января по апрель 2012 года на уровне около 31 миллиарда долларов (что соответствует трем месяцам от платежей по счету текущих операций), а затем произошло снижение в мае и июне, которое частично было вызвано крупными выплатами по внешнему долгу. Давление на резервы может вновь возникнуть с третьего квартала 2012 года", - отмечается в сообщении.

Fitch ожидает, что дефицит счета текущих операций достигнет 6% ВВП в 2012 году, однако основное давление приходится на счет капитала. Спрос на иностранную валюту со стороны населения, что привело к сокращению резервов в четвертом квартале 2011 года, по мнению агентства, усилился в июне и может еще повыситься.

"Украина имеет один из самых низких показателей внешней ликвидности среди суверенных эмитентов, рейтингуемых Fitch: в 2012 году этот показатель ожидается на уровне 55%. На внешний долг частного сектора приходится значительная доля обслуживания долга, однако на агрегированной основе уровни пролонгации после кризиса составляют более 100%. Ограниченная способность страны рефинансировать внешний госдолг создает риски давления на обменный курс и снижения резервов", - отмечается в сообщении.

Украине предстоят погашения и выплаты процентов МВФ в размере 6,4 миллиарда долларов в 2013 году, включая выплаты и от правительства, и от НБУ. Fitch считает, что правительство, вероятно, снова выйдет на рынки еврооблигаций и будет привлекать финансирование от МВФ в 2013 году, что позволит ему рефинансировать выплаты, причитающиеся МВФ, однако для этого придется пойти на непопулярную меру - повысить тарифы на газ для населения. В то же время предстоящие погашения долга на внешних рынках находятся на относительно низком уровне: один миллиард долларов на остающуюся часть 2012 года и один миллиард долларов в 2013 году.

Кроме того, прогноз Fitch по обменному курсу на конец года отражает риски девальвации, которые могут привести к завышению валютного курса с учетом хрупкого доверия к гривне. В случае ослабления гривны повысится нагрузка по внешнему долгу, включая госдолг, считает агентство, добавляя, что более гибкий обменный курс помог бы Украине абсорбировать внешние потрясения и приспособиться к изменениям валютных курсов у торговых партнеров. Обменный курс демонстрирует более высокую гибкость с мая, немного ослабев относительно уровня после кризиса в 8 гривен за доллар.

Fitch ожидает, что рост реального ВВП замедлится до 2,4% в 2012 году, но восстановится до 3,5% в 2013 году. "Экономические показатели зависят от высокоцикличного сталелитейного сектора, и рост является чувствительным к таким факторам, как спад в мировой экономике или шоки для роста в еврозоне", - отмечает агентство.

Правительство Украины успешно сократило дефицит общего государственного бюджета до 4,2% ВВП в 2011 году по сравнению с 7,7% ВВП в 2010 году, однако, по мнению Fitch, дефицит немного увеличится в 2012 году. Поправки к бюджету в апреле 2012 года повысили расходы и могут содержать завышенные доходы, в то время как убытки находящегося в государственной собственности предприятия "Нафтогаза" увеличатся.

Отношение общего госдолга к ВВП сократилось в 2011 году и на конец года составляло 27% ВВП, не включая долг НБУ перед МВФ. С учетом долга, по которому имеются гарантии от государства, госдолг был равен 36% ВВП. По оценкам Fitch, приблизительно 10% внутреннего долга в настоящее время представляет долг в иностранной валюте.

"В ближайшее время прогноз по рейтингам в высокой степени будет зависеть от способности Украины выдерживать внешние и внутренние потрясения и получать внешнее финансирование. Если финансирование от МВФ не будет получено к началу 2013 года или не будет повышено доверие в достаточной степени, чтобы государство вновь имело доступ к внешним рынкам на продолжительный период, это привело бы к уменьшению резервов и резким падениям гривны. В этом случае Fitch, вероятно, понизит суверенный рейтинг. Успешное рефинансирование и укрепление в будущем государственных финансов могут привести к позитивному рейтинговому действию", - отмечается в сообщении.